Inflation Targeting and Core Inflation

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Abstract

.  This paper examines the interaction of core inflation and inflation targeting as a monetary policy regime. Interest in core inflation has grown because of inflation targeting. Core inflation is defined in numerous ways giving rise to many potential measures; this paper defines core inflation as the best forecaster of inflation. A cross-country study finds before the start of inflation targeting, but not after, core inflation differs between non-inflation targeters and inflation targeters. Through conditional regressions, inflation expectations as measured by core inflation have not changed with the advent of inflation targeting nor do they differ from non-targeters. JEL classification: E52 and E31 Cible de maitrise de l’inflation et inflation sous-jacente.  Ce texte examine l’interaction entre l’inflation sous-jacente et l’utilisation de cibles de maitrise de l’inflation dans un regime de politique monetaire. L’interet pour l’inflation sous-jacente a crua proportion que l’utilisation de cibles a cru. L’inflation sous-jacente est definie de bien des manieres et se prete a plusieurs mesures potentielles; ce texte la definit comme le meilleur predicteur de l’inflation. Une etude transversale de plusieurs pays revele que l’inflation sous-jacente differe entre les pays qui ont des cibles et ceux qui n’en n’ont pas avant qu’on commence a cibler mais pas apres. Via des regressions conditionnelles, on montre que les anticipations d’inflation telles que mesurees par l’inflation sous-jacente n’ont pas change avec l’arrivee du ciblage et qu’elles ne different pas de celles des pays qui ne ciblent pas.