RENTABILIDAD Y LIQUIDEZ ALREDEDOR DE LOS SPLITS

Abstract

En este trabajo se analiza el comportamiento del precio de las acciones alrededor de la fecha de realizacion de un split, a fin de detectar la posible generacion de rendimientos extraordinarios. Asimismo, se investigan los determinantes del factor de desdoblamiento, sus efectos sobre la liquidez y la influencia de la microestructura del mercado en las rentabilidades anormales. La evidencia obtenida indica que los splits generan en el mercado de capitales espanol rentabilidades anormales medias proximas al 1%, centradas en el dia de ejecucion de la operacion y no explicadas por una mejora en la liquidez. Los resultados sugieren que determinados fenomenos microestructurales sesgan al alza los rendimientos anormales de forma que, aproximadamente la mitad de los mismos, se podrian atribuir conjuntamente a cambios en el flujo de ordenes y a un incremento del spread relativo, inducido por un aumento asimetrico del precio ask relativo a bid.